Negli ultimi mesi il mercato dei titoli sovrani dell’area euro è stato attraversato da una vera e propria tempesta. L’inflazione, che a settembre ha toccato il 3,8 %, ha spinto la Banca centrale europea a rialzare i tassi di interesse per due volte, portando il tasso di deposito al 2,5 %. Il prossimo incontro, previsto per giovedì 29 ottobre, sarà seguito con trepidazione: le parole di Christine Lagarde potrebbero confermare una pausa o lasciare intravedere un nuovo aumento entro dicembre.
Parallelamente, il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha quasi bloccato il flusso di petrolio attraverso lo stretto di Hormuz. L’Energy Information Administration indica una caduta del 77,3 % dei volumi in transito tra il quarto trimestre 2025 e il secondo trimestre 2026, facendo schizzare al rialzo i prezzi alla pompa e, di conseguenza, alimentando ulteriormente la pressione inflazionistica in Europa.
Rally dei rendimenti sovrani e prospettive della BCE
Il rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi ha già inciso sui costi di finanziamento dei governi. Il spread BTP-Bund si è attestato a 119 punti base nella mattinata del 26 ottobre, mentre il rendimento del decennale italiano ha toccato il 4,56 %. Questi numeri hanno un impatto diretto sul prezzo del credito per famiglie e imprese. La BCE, infatti, ha già aumentato il tasso sui depositi di 50 punti base dal settembre, e i mercati dei derivati attribuiscono un’84 % di probabilità a un nuovo rialzo di 0,25 % nella riunione di dicembre.
Effetto sulle nuove emissioni di Stato
I nuovi titoli decennali italiani ora rendono il 4,50 %, contro il 3,28 % prima della crisi. Per ogni nuovo miliardo di debito a dieci anni, l’Italia pagherebbe circa 12,2 milioni di euro in più di interessi all’anno, un onere che erode la capacità di manovra fiscale.
Conseguenze per mutui e credito al consumo
Il rincaro dei rendimenti si traduce immediatamente in costi più alti per i mutuatari. L’Associazione bancaria italiana segnala che il tasso medio sui nuovi mutui erogati a settembre è stato del 3,61 %, rispetto al 3,42 % registrato all’inizio della guerra in Iran. Su un finanziamento di 150.000 euro da rimborsare in 20 anni, un aumento di 0,5 % del tasso variabile comporterebbe una rata mensile più alta di circa 38 euro, ovvero 450 euro all’anno. Chi ha optato per tassi fissi è invece al riparo da questi rincari, ma i nuovi contratti subiranno un’onere aggiuntivo di circa 3.500 euro di interessi sullo stesso importo.
Credito al consumo in pressione
Il TAEG medio sui prestiti al consumo è passato dal 10,25 % al 10,78 %. Un finanziamento di 10.000 euro ora costa circa 150 euro in più nel corso di cinque anni, rendendo più difficile l’accesso a piccole operazioni di credito, soprattutto per famiglie con redditi limitati.
Dinamiche del mercato immobiliare italiano
Il mercato delle abitazioni sta iniziando a risentire di questi costi più elevati. Secondo Idealista, i prezzi di vendita a livello nazionale sono diminuiti dell’1,1 % nel trimestre più recente, pur mantenendo un trend positivo su base annua. Alcune città, come Mantova (+5,4 %), Ragusa (+5,1 %) e Imperia (+5 %), mostrano crescita, ma Milano resta la più cara, con un valore di 5.659 euro al metro quadro per l’acquisto e 22,4 euro al metro quadro per l’affitto mensile.
Impatto della stretta creditizia sulla domanda abitativa
Con mutui più costosi, la capacità di indebitamento delle famiglie si riduce, spingendo potenziali acquirenti verso il mercato locativo. La domanda di affitti rimane elevata, soprattutto a Milano, dove i canoni superano i 22 euro per metro quadro. Gli esperti prevedono che, se le condizioni di credito rimarranno stringenti, potremmo assistere a un rallentamento delle compravendite e a una leggera flessione dei prezzi di locazione nei prossimi mesi.
L’interazione tra inflazione, tassi BCE, l’incertezza energetica e il rialzo dei rendimenti dei bond crea un clima di pressione sui mutui e sul mercato immobiliare. Le decisioni della BCE di fine ottobre saranno cruciali: una pausa potrebbe dare tregua alle famiglie, mentre un nuovo aumento a dicembre aumenterebbe ulteriormente il costo del credito, con ripercussioni su tutta l’economia italiana.
